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    某建筑施工公司現金流管理問題探析

    時間:2019-12-05 來源:南華大學 作者:舒景熙 本文字數:7661字
      摘要
      
      要在目前越來越白熱化的市場競爭環境中生存,對企業的現金流管理能力提出了極高的要求。企業現金流很大程度上意味著企業在市場中抵御風險、靈活應對挑戰的能力。當前企業的財務管理,也正向著“現金為王”的思維逐漸轉變,現金流的科學管理,正成為企業財務管理的重中之重。在這樣的背景下,相關理論研究開始趨于繁榮,產生了許多負有參考價值的理論成果。
      
      本文選取建筑行業的 BJ 公司作為調研樣本,在充分結合既有的現金流相關理論后,通過對 BJ 公司 2013 年至 2017 年財務報表與企業內部現金流管理實況的梳理和分析,探討該公司的現金流基本結構、盈利水平、償債能力以及運營情況,指出存在的問題以及相關問題的具體成因,針對性的研究現金流管理的改進對策,從而為 BJ 公司乃至相關企業提供些許參照。


    某建筑施工公司現金流管理問題探析
     
      
      本文共分為六個部分分別開展論述。第一部分是文章的研究背景、意、理論綜述;第二部分是對已有的相關概念和理論的梳理和簡要介紹;第三部分是 BJ 公司的調研情況說明;第四部分是剖析其中反映的主要問題;第五部分是結合理論對前述問題的成因、解決對策進行思辨,嘗試以管理制度優化、資本結構調整以及融資渠道多元化等方式改善企業現金流管理。第六部分是全文總結,回顧本文研究內容,強調現金流管理重要性和有關優秀經驗。
      
      文章以 BJ 企業運營現狀作為管理的主要切入點,首要目的是對BJ 企業運營存在的問題加以闡述研究。同時改進企業發展規劃,確保在未來經營中企業能夠擁有更加穩定、豐富的現金流,降低企業的財務風險,確保其在市場中能夠穩健發展前行。
      
      關鍵詞:   現金流管理;建筑企業;現金流指標分析。
      
      Abstract
      
      Surviving in the increasingly fierce market competition environment has placed extremely high demands on the company's cash flow management capabilities. Corporate cash flow largely means the ability of companies to withstand risks and respond flexibly to challenges in the marketplace. The current financial management of enterprises is also gradually changing the thinking of “cash is king”, and the scientific management of cash flow is becoming the top priority of corporate financial management. In this context, relevant theoretical research began to prosper and produced many theoretical results with negative reference value.
      
      This paper selects the BJ company in the construction industry as an research sample. After fully combining the existing cash flow related theories, through the combing and analysis of BJ's 2013-2017 financial statements and the internal cash flow management of the company, the company is discussed. The basic structure of cash flow, profitability,solvency and operation, pointed out the existing problems and the specific causes of related problems, and targeted research on the improvement of cash flow management, thus providing some reference for BJ companies and related enterprises.
      
      This paper is divided into six parts to discuss separately. The first part is the research background, meaning and theory of the article. The second part is the combing and brief introduction of the existing relevant theory. The third part is the explanation of the research of BJ construction company. The fourth part is analyzing his main problems reflected in it.The fifth part is to combine the theory to think about the causes and solutions of the above problems, and try to improve the management of corporate cash flow by means of management system optimization,capital structure adjustment and diversification of financing channels.The sixth part is a summary of the full text, reviewing the research content of this paper, emphasizing the importance of cash flow management and related excellent experience.
      
      The article takes BJ enterprise operation status as the main entry point of management. The primary purpose is to expound the problems existing in BJ enterprise operation. At the same time, improve the enterprise development plan to ensure that the company can have more stable and abundant cash flow in the future operation, reduce the financialrisk of the enterprise and ensure its stable development in the market.
      
      Keywords:    The management of cash flow Construction Company The analysis of cash flow index。
      
      第 1 章 緒 論
     
      
      1.1 選題背景及意義。
      
      1.1.1 選題背景。

      
      在目前經濟發展速度不斷加快的背景下,現金流管理水平對于企業在市場活動中的靈活性、富余空間和抗風險能力有著至關重要的影響。企業相繼開始對現金流管理給予較高的關注,嘗試以改進現金管理的方式實現更好的財務風險管理。優質現金流管理意味著企業資金的利用效率和盈利空間都能有一定程度的提升,它在企業產品開發、整體運營、銷售、生產等多個環節都發揮著影響,是企業正常運轉的根本保障。一旦企業現金流出現問題,企業就將會面臨較大的破產威脅。
      
      本文將在結合實地調研結果的前提下開展相關研究,筆者以 BJ 公司作為主要的樣本企業。BJ 公司是活躍在建筑工程,尤其是公共基礎設施建設工程領域的企業,其在業內聲名斐然,屬全球五百強高新技術企業。鑒于建筑行業普遍存在墊資問題,付現比往往處于過高狀態,特別是 BJ 公司這一類的施工建筑企業。
      
      現金流對建筑公司而言,幾乎是保障其能正常開展工作的前提。在筆者的調研過程中,BJ 公司管理層也對其現金流管理問題直言不諱,表達了憂慮的心情。BJ公司目前急需針對其自身特點,對現金流管理做出調整,以降低企業的發展風險。
      
      1.1.2 研究意義。
      
      現金流是確保企業生存,推動企業發展的關鍵,現金流管理狀況很大程度上會影響到企業發展進入高潮還是低谷。強化現金流管理能力,是強化企業在市場中的核心競爭力的不二法門。企業高層應當對企業現金流管理給予充分關注。縱觀國外研究界,不難發現,現金流相關理論研究成果汗牛充棟。但即便如此,依然未能完全解決企業生存經營的所有現金流管理問題。BJ 公司所處的建筑行業,對現金流的需求更高,依賴性更強,優化現金流管理的重要性更加突出。本文所開展的現金流管理研究,就是向企業強調其必要性,并改進企業的風險管理。
      
      具體而言,本文理論意義概括如下:
      
      立足于企業實際的財務報表,對企業現金流及其相關問題開展研究辨析,探討其深層成因;同時,企業應從現金流管理切入,確保現金流維持在一定的安全線上,支撐企業正常運轉;并且在案例分析和相關理論基礎之上,探討現金流管理的有效方案。
      
      本文研究的實際意義主要是:
      
      企業實際運營可以參照現金流指標,及時掌握盈利質量,并進一步調整相應的經營規劃。企業日常財務分析中對企業現金流有更加深化系統的把握,穩固企業發展基礎,防范企業運營風險。
      
      1.2 國內外研究現狀。
      
      1.2.1 現金流理論研究現狀。

      
      國外研究界對現金流管理的相關研究側重于理論方面,與實際結合的相對偏少。不過,對國外相關理論研究成果進行梳理,也能發現許多具有重要參考價值的成果。譬如 Hampton Hager (1976)所創設的“現金流量周期”的概念,該概念是對現金流量流轉過程的情形概括[1]。Scordis 和 Barrese(2008)等在研究中發現,信息成本偏高時,現金流的浮動對有價值信息的獲取影響是非常顯著的。現金流波動率與系統風險間的關系很大程度上是直接和企業成長機會在企業資產方面的價值掛鉤的。當代風險管理之中,對現金流量與系統風險關系的辨析是不可或缺的[2]。
      
      上世紀九十年代之后,現金流相關研究開始在我國萌芽,我國研究者們在充分學習國外先進經驗的同時,也對本國企業發展的實際情況予以高度關注。在漫漫幾十年后,基本創建出了適宜于我國自身的現金流管理理論,并不斷對該理論體系加以完善。這對我國企業發展,無疑是有所助益的。呂清清(2016)則在研究中強調,企業問題分析需要從運營角度開展研究,對生命周期內經營、投資、籌資等活動開展了延伸討論,并發掘相關問題,探討解決對策[3]。
      
      1.2.2 現金流管理研究現狀。
      
      國外的學者們對于現金流管理理論的研究開始時間較早,在整理文獻的過程中發現國外學者對于現金流管理的研究主要集中在這樣幾個方向:
      
      (1)財務分析中現金流量指標的應用。
      
      "現金流量表"的產生,是促進現代現金流管理發展的一個重要節點與標志。研究的典型代表有:Matteo para buddha 認為,現金流量是真實的過程,凈收益只是體現的結果,現金流量比凈收益更適合做衡量企業經營狀況的指標。Walter 構建了一個以現金流量指標為核心的現金流財務預警體系,其意義是重視并更好地解決現金流管理過程中產生的問題。
      
      (2)現金流的多因素分析。
      
      現金流的管理不是由單一因素決定的,企業內部的運營管理環境及企業外部相關影響因素對現金流的管理效果都會產生一定程度的影響。例如,政府政策、企業銷售規模、市場信用體系等。典型代表有:Dension 提出銷售的增長和通脹的壓力對"現金短缺"的誘導效應研究。Welsh 等關于企業規模大小與現金流關系研究。Mikkelson 和 Partch(2003)于其“持久性現金儲備是否阻礙業績”一文中指出,現金流管理的優化可以從存貨與應收賬款角度出發[4]。
      
      (3)現金流與企業投融資行為之間關系的研究。
      
      Lewent 和 Kearney(1990)的研究指出,戰略性投資行為可能與現金流量管理產生的相互影響。戰略性投資需要豐富的經驗和準確的前瞻性,跟投資者的能力高低息息相關。大筆資金的前期投入可能是低回報的結果,這很可能會導致企業現金流運轉陷入窘境,但繼續進行戰略性投資又離不開雄厚的現金流支持,就會對企業的發展造成現金周轉不順暢的嚴重后果[5]。Scott Richardson(2006)通過對多家企業樣本的研究,提出在自由現金流為正的企業,過度投資與自由現金流呈正相關的觀點。該研究揭示了自由現金流量與企業投資行為的關系[6]。
      
      我國因為改革開放晚,直到 21 世紀初,學術界才開始出現適合我國國情和資本市場的現金流管理理論成果。經過整理國內文獻資料,發現我國學者主要在以下幾個方面現金流和現金流管理進行了研究:
      
      (1)現金流戰略管理。
      
      張然于(2007)指出企業年度報告中的經營現金流和凈利潤一樣,可以被公司管理層控制、操縱,作為舞弊的一種手段應該引起投資者強烈關注[7]。孟焰(2006)指出現金流量管理應作為公司發展戰略的一部分,因為它對于公司營運管理起到重要的作用。他在分析了戰略性現金流特征的基礎上挖掘了對現金流管理產生巨大影響的原因和關鍵性指標,使現金流管理的全面控制體系具有更強的實際操作性[8]。周舜益(2016)強調,目前企業現金流管理處于相當混亂的狀態,財務決策指標的可靠性難以保障,融資成本等問題較為棘手。他結合相關理論,提出了具有一定可行性和參考價值的對策[9]。
      
      (2) 現金流與財務風險預警。
     
     
      我國學者選取上市公司的年報數據,通過實證研究分別構建了以現金流分析為核心的財務預警體系。其中有代表性的是楊淑娥和徐偉剛(2003)建立了上市公司財務預警模型 Y 分數模型,該模型提供了一種切實可行的科學體系,使企業盡早采取改善措施避免發生財務危機[10]。王克敏和姬美光(2006)發表的文章中指出雖然財務指標能給出公司出現財務危機的概率,但是很難給出公司出現財務困境更深層次的解釋,于是他們引入了非財務指標如股權結構、代理成本、關聯交易情況等來加強公司財務預警的有效性,同時對外擔保和大股東占用資金的情況也會成為引發財務危機的重要因素[11]。 王文狀(2015)指出,現金流量管理的要素是風險防范,現金流量管理與風險控制在這一點本質是共通的。兩者關聯性的強化,對現金流量中風險因素的控制有重要影響。在現金流量管理中,應以規避風險為主要導向,強化現金使用率和內部控制監督水平,從而實現打牢企業發展的根基[12]。
      
      (3) 現金流多因素分析。
      
      陳志斌(2007)從企業現金管理的基本目標出發,以現金流運動規律為基本脈絡,探討其運動過程中對企業發展產生的影響,從業務流程至資金流程都有所涉及,并分別對其積極影響和消極影響開展了研究。同時,其研究中還對現金管理的相關方式進行了簡要地集中評價[13]。李巧云(2011)結合后金融危機時代背景,就現金流日常管理情況開展了辨析,對相應的問題解決方式提出了改進,認為需要強化企業內部的現金流管理意識并改進手段等[14]。何鵬蔚(2014)于“GH 傳媒公司現金流管理及改進研究”一文中嘗試將理論與實地調研分析結合,以 Z 值水平對現金流財務風險情況作出評估[15]。褚燕(2015)認為,企業的產業結構必然是處于不斷升級優化之中的。企業內部資金管理水平的優化,對企業發展而言有益無害,同時也是其競爭力改進的重要方式。不過從企業資金集中管理的實踐情況來看,還是有相當的問題是暫未解決的[16]。劉圻和王運慧(2015)以問卷調查的方式對企業現金流管理的理論和實踐目標統一情況進行了分析,指出企業競爭力和現金流管理目標間的關聯性是客觀存在的。以系統對企業現金流管理加以強化,既能優化企業的市場核心競爭力,同時又能實現企業價值擴張[17]。
      
      1.2.3 建筑施工企業現金流管理的研究現狀。
      
      我們知道,特定時期、特定行業、特定股權結構的企業現金流有著各自不同的特點,如果將所有上市公司作為整體來研究,那么因為企業的個性化所帶來的現金流管理側重點的不同將被忽略。本文試從建筑施工行業中的公司著手,就其現金流管理是否存在缺陷,并如何改進作出研究。
      
      周敏(2015)反復指出,建筑施工企業需要對其現金流管理意識予以強化,重視現金流管理現狀暴露出的各類問題,以改進企業的生產經營水平,打牢企業發展基礎[18]。張昭(2016)結合建筑行業實況,認為建筑施工企業在日常發展中存在盲目關注經營情況,忽視利潤,對現金流量指標關注不足的問題。然而,恰恰就是由于現金流管理的問題,企業很容易面臨破產威脅。建筑施工企業的行業性質特殊,反而需要對現金流管理給予更高的關注度。他從建筑施工企業的項目部與企業兩個大體層面切入,對施工企業現金管理改進方向予以了明晰[19]。
      
      孫華(2017)認為,建筑企業在市場經濟的宏觀層面做出了重要的發展貢獻,現金流管理則是企業經營的核心組成部分。他對建筑公司現金流管理過程中高發的管理問題開展了分析,對建筑公司現金流管理改進對策予以適當優化[20]。張士哲(2017)在充分參考我國建筑施工企業的基本樣態的背景下,針對現金流關系開展了辨析,對部分具體的問題,給出了切實的改進對策,助力企業保持良性發展[21]。
      
      1.2.4 研究述評。
      
      在筆者查閱了前述現金流管理的理論研究成果后,基本梳理出了現金流管理理論的基本發展沿革。從實踐角度來看,自上世紀中期開始,就有相當多的企業家、財務專家等在充分結合企業經營經驗的背景下,對企業財務管理不再局限于擴張利潤空間,而是更加關注現金流管理問題。在現金流管理理論領域,國外研究者們確實取得了相當多的成果,也在實踐中發揮出了一定的功效。但不可否認的是,這些研究成果依然未能突破限制,從根本上解決現金流管理的困境。大部分研究沉溺于理論基礎辨析,沒有充分引入企業整體實踐狀況和行業特點。考慮到行業間企業日常運營特征的差異較為顯著,在現金流管理方面的需求必然也是千差萬別的。盲目將各種不同領域的企業歸入到統一對比研究分析之中,研究結論和實際狀況之間必然會存在脫節問題。
      
      再者,國外現金流管理的相關文獻多集中于對有關理論的挖掘上,未能整合企業現金流整體情況進行總括式的研究,且多半只在現金流戰術管理層上開展研討。現金流管理需要對理論內容、企業所在的行業領域、發展前景、經營體量等予以聯系,站在企業戰略管理高度,嘗試把研究結果與企業實際管理整合起來,實現更強力的風險預防。本文正是在秉持這一理念的背景下,對 BJ 公司的現金流管理開展研究和分析的。
      
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      1.3 論文框架與研究方法

      1.3.1 論文框架
      1.3.2 研究方法
      
      第 2 章 現金流管理相關概念及理論基礎
      
      2.1 現金流的概念及其分類

      2.1.1 現金流的定義
      2.1.2 現金流的分類
      
      2.2 現金流管理概述
      2.2.1 現金流管理的概念
      2.2.2 現金流管理相關理論
      
      2.3 現金流的影響因素
      
      2.4 現金流管理分析指標
      
      第 3 章 BJ 公司現金流現狀分析
      
      3.1 BJ 公司基本情況簡介.

      3.1.1 BJ 公司人才構成情況
      3.1.2 BJ 公司組織架構
      
      3.2 BJ 公司內部現金流管理現狀分析
      3.2.1 經營狀況
      3.2.2 現金流主要構成業務流程現狀
      3.2.3 建筑施工行業現金流特點
      
      3.3 BJ 公司現金流現狀分析20
      3.3.1 現金流狀況分析.20
      3.3.2 現金流盈利能力分析.22
      3.3.3 現金流償債能力分析.23
      3.3.4 現金流營運能力分析
      
      第 4 章 BJ 公司現金流管理存在的問題及原因
      
      4.1 存在的主要問題

      4.1.1 現金流業務流程管理不足
      4.1.2 融資結構不合理
      4.1.3 工程結算滯后應收賬款掛賬嚴重
      4.1.4 內部管理與預算制度不合理
      
      4.2 公司現金流管理存在問題的原因分析
      4.2.1 公司墊資導致資金需求擴大
      4.2.2 專款專用致使資金調度較為困難
      4.2.3 建筑行業法制與市場信用體系不完善
      4.2.4 缺乏行之有效的現金管理制度
      
      第 5 章 現金流管理的優化對策與保障措施
      
      5.1 合理規劃融資方式
      5.2 加強應收賬款管理
      5.3 強化現金流內部控制
      5.4 優化現金流預算制度

      第 6 章 結論

      在企業日常運營之中,現金流管理的重要性是毋庸置疑的。現金流管理與企業生存發展保持著緊密聯系,需要企業管理層充分重視它、改進它。本文在結合國內外文獻理論和實地調研數據的基礎之上,結合財務管理知識,以文獻歸納、實地調查等研究方式,將 BJ 企業作為主要的調研樣本,開展案例分析。在既有的理論支持之上,梳理 BJ 企業現金流管理實況,分析其管理中暴露出的現實問題,并嘗試予以改進優化。本文研究結論如下:

      (1)建筑行業企業的現金流管理,是確保其正常發展,穩定成長的基本內部控制手段。BJ 公司現行的現金流管理存在的問題主要集中體現在四個層面,一是公司的工程款結算進程之后;二是企業融資過于依賴銀行貸款;三是企業應收賬款管理不善;四是企業內部控制與現金預算編制還有待加強。正是在這些問題的影響之下,BJ 公司的日常運作活動才面臨各種各樣的問題,這對于 BJ 公司而言,顯然是沉重的財務管理壓力,擠壓了企業的利潤空間,甚至可能影響到企業未來的正常發展。

      (2)受到客觀因素和內部管理等諸多因素的干擾,本文著手從 BJ 公司現金流管理方面存在的缺陷和問題切入,探討了現金流管理理念的科學性問題,并為企業發展和市場核心競爭力優化設置了合理目標,指出應當以構建科學籌資結構、優化應收賬款管理、完善內部現金流管控機制和預算管理機制等方式為落腳點,對企業現金流管理予以全面革新,確保企業財務風險管理能夠達到較好的期望水平。

      參考文獻

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