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    跨國企業并購的財務風險探究

    時間:2017-03-31 來源:吉林財經大學 作者:韓巖 本文字數:1578字

      摘 要

      受益于股票暴漲、行業整合和國有企業改革等原因,2015 年前半年我國企業跨國并購的交易數量創歷史新高。對于跨國并購活動來說,最大的難題在于識別及控制并購活動中可能產生的風險,特別是財務風險。本文主要探究跨國企業并購中可能出現的財務風險,以雙匯國際收購 SFD 公司為案例進行研究,希望可以為今后跨國并購中主并方控制財務風險提供借鑒。

      本文從跨國企業并購流程入手,針對跨國并購的目標企業篩選、被并購企業估值、并購資金籌集、支付形式選擇以及并購后整合等各個環節,尋找可能引發的財務風險--估值風險、支付風險、融資風險、財務整合方面風險,然后對每種風險的具體成因及控制進行了分析。然后,對雙匯國際并購案例進行分析,研究其存在的財務風險以及具體的控制措施。在價值評估過程中,主要存在財務信息了解不全面、價值評估不準確、對競爭者缺少了解等估值風險。雙匯國際選擇恰當的估值方法,充分考慮到市場價值,有效控制了估值風險。在融資過程中,主要存在融資結構風險和資金安排風險。雙匯國際憑借國外成熟的資本市場,選取債務性融資和債務重組方式進行融資,拓寬了融資渠道,從而控制了融資風險。

      在支付過程中,主要的風險有現金風險和匯率風險。雙匯國際通過合理地使用恰當的支付方式,有效控制了支付風險。在財務整合過程中,存在著管理、經營、文化等一系列整合風險。雙匯國際通過整合財務目標、財務體系以及適當保持目標企業的獨立性,有效地控制了整合風險。

      在理論研究和案例分析的基礎上,本文最后總結了雙匯國際跨國并購企業財務風險控制的啟示。通過本文的研究,希望能夠幫助中國企業采用恰當的措施控制跨國并購財務風險,增加跨國并購活動的成功率。

      關鍵詞:跨國并購;財務風險;控制

      目 錄
      
      摘 要
      
      第 1 章 引 言
      
      1.1 研究背景與意義
      1.2 國內外研究現狀
      1.2.1 國外研究現狀
      1.2.2 國內研究現狀
      1.3 研究方法與內容
      1.3.1 本文的主要研究方法
      1.3.2 本文的主要研究內容
      1.4 論文的創新之處
      
      第 2 章 跨國并購財務風險控制的基本理論
      
      2.1 企業并購及并購財務風險概述
      2.1.1 企業并購的概念與類型
      2.1.2 并購財務風險概念與類型
      2.2 跨國并購財務風險的分類
      2.2.1 企業價值評估風險
      2.2.2 融資風險
      2.2.3 支付風險
      2.2.4 財務整合風險
      2.3 跨國并購企業價值評估風險控制
      2.3.1 尋找渠道降低信息不對稱產生的影響
      2.3.2 使用調整后的財務報表
      2.3.3 選擇正確的估值方法
      2.4 跨國并購融資風險控制
      2.4.1 融資結構風險控制
      2.4.2 融資決策風險控制
      2.5 跨國并購支付風險控制
      2.5.1 現金支付風險的控制
      2.5.2 股權支付風險的控制
      2.5.3 杠桿支付風險的控制
      2.6 跨國并購財務整合風險控制
      2.6.1 整合財務目標統一性
      2.6.2 整合財務管理制度體系
      2.6.3 整合會計核算體系
      2.6.4 整合目標公司資產
      2.6.5 整合現金流轉
      2.6.6 及時出售目標公司
      
      第 3 章 雙匯國際跨國并購案例的基本情況
      
      3.1 案例背景
      3.1.1 我國跨國并購的現狀
      3.1.2 我國企業跨國并購的主要財務風險
      3.2 案例回顧
      3.2.1 雙匯公司簡介
      3.2.2 SFD 公司簡介
      3.2.3 雙匯并購 SFD 的過程
      
      第 4 章 雙匯國際跨國并購案例分析
      
      4.1 雙匯并購 SFD 企業價值評估風險控制
      4.1.1 企業價值評估風險分析
      4.1.2 企業價值評估風險的控制
      4.2 雙匯并購 SFD 企業融資風險控制
      4.2.1 融資風險分析
      4.2.2 融資風險的控制
      4.3 雙匯并購 SFD 企業支付風險控制
      4.3.1 支付風險分析
      4.3.2 支付風險的控制
      4.4 雙匯并購 SFD 財務整合風險的控制
      4.4.1 財務整合風險分析
      4.4.2 財務整合風險的控制
      4.5 雙匯并購案例總結
      4.5.1 雙匯并購財務風險控制的評價
      4.5.2 雙匯財務風險控制的改善建議
      
      第 5 章 雙匯跨國并購案財務風險控制啟示
      
      5.1 完善并購結構,防止政治風險
      5.2 做盡職調查,全面識別風險
      5.3 掌握跨國并購規則,科學評估企業價值
      5.4 拓寬融資的渠道,注重發展資本市場
      5.5 增強整合能力,促進跨國并購成功
        
      參考文獻

      韓巖. 跨國并購財務風險分析及控制[D].吉林財經大學,2016.
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