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    防范藥企資本運作風險的措施研究緒論

    時間:2017-03-27 來源:未知 作者:傻傻地魚 本文字數:3133字

      第 1 章緒論

      1.1 研究背景和目的。

      在我國當前人口結構背景下,老齡化社會即將到來,未來社會將會有大量的老齡化人口出現。隨著老齡人口總量的大幅度增加,醫療消費市場容量將會大大增加,醫藥行業的發展空間也會逐漸擴充,這就使得其在未來具有較好的發展前景。而與此同時,隨著老齡化程度的逐步加劇,人們的醫療保健意識也大幅度提高,防患于未然的意識以及科學診療的理念也逐漸深入人心,這就催生了醫藥需求的增加,有研究表明在未來 10-20 年內醫藥需求將會出現快速增長,醫藥行業將會迎來變革與高速發展的黃金時期。但是,我國當前醫藥行業競爭格局較為復雜,醫藥創新不足,國內醫藥市場中外資企業占據著非常大的市場份額。同時,國內醫藥企業同質化競爭較為嚴重,醫藥企業中多數為規模小、研發弱、依靠生產國外國企醫藥產品盈利的中小醫藥企業,醫藥行業發展模式需要進行轉變才能給適應行業發展。如果國內市場廣大而國內藥企無法滿足本土市場需求的情況下,進口醫藥產品在我國市場上已經占據有一定的市場份額,如果沒有政策保護,其市場運作能力以及產品的競爭力甚至會壟斷我國市場,但是我國政府并不能夠一直在醫藥領域通過政策來保護國內市場的發展,另一方面國內市場的醫療需求也會促使消費者選擇更符合自身需求的產品,因而,只有國內醫藥企業從自身的發展出發,提高產品技術水平以及質量,才能夠起到保護國內市場,滿足市場需求的作用。當前,國內醫藥企業通過資本運作方式與國外企業合作辦廠,以三資企業的形式來獲取新的技術和生產工藝,這種方式盡管可以為企業的發展帶來轉機,并促進國內醫藥企業的發展水平,提高發展速度,但是仍然不能夠作為一種長遠的發展方式,國內醫藥企業仍然需要多樣化的資本運作手段來達到資金高校運轉、產業快速發展的目的。當前國內的醫藥行業已經形成了買方市場,這種氛圍下醫藥企業的發展前景面臨著一系列風險,醫藥企業急需轉型。

      為了增強醫藥企業的核心競爭力,需要促使我國醫藥企業進行成功轉型,而醫藥企業轉型過程中較為常見的方法則是通過資本運作方式實現。資本運作是一個復雜的工程,其中各個環節都面臨著較高的風險。因而,對醫藥企業在資本運作過程中所面臨的風險進行分析,并借鑒相關經驗對其風險控制進行研究,將會有利于我國醫藥企業的成功轉型發展,幫助我國醫藥行業度過當前的尷尬境地,促使國內醫藥行業獲得長遠發展。

      1.2 國內外研究現狀。

      1.2.1 國外研究現狀。

      資本運作產生于 19 世紀末的西方企業,隨著經濟不斷的發展,西方企業經歷了數次資本運作的浪潮,資本運作的發展歷程可以看作西方企業的兼并史。

      早期國外學者的研究主要集中在資本運作產生后形成的內外部資本市場上,主流觀點有內部資本市場有效論、內部資本市場無效論以及內外部資本市場相互促進論。內部資本市場有效論認為,企業集團的內部資本市場在一定范圍內可以提高企業規模和效率,但當建立和維系內部資本市場運行的成本超過其收益時,內部資本市場將失效。內部資本市場無效論認為,內部資本市場的存在對企業資本的均衡和社會總體效率的提升無益,同時對于新企業的發展和約束企業的行為也沒有促進作用,無法給企業帶來效率和效益。內外部資本市場相互促進論認為,內部資本市場和外部資本市場是相互促進的,內部資本市場效率和規模的提升有助于外部資本市場效率和規模的提升,反之亦然。

      隨著資本運作的不斷發展,國外學者的相關研究也不斷深入。Gertne(r1994)認為參與資本運作的公司形成了一個內部資本市場,除此之外的公司形成了一個外部資本市場,內部資本市場與外部資本市場相比,在資本的低成本配置和內部競爭方面存在著不可比擬的優勢。Johnson(2000)認為內部資本市場運作有助于企業控股股東利用非公允關聯交易等手段掏空上市公司,進而侵占中小股東利益。Stein(2003)認為,內部資本市場運作可以給企業帶來一定的融資優勢,進而激發管理層構建企業帝國的野心,從而導致過度投資行為的發生。

      1.2.2 國內研究現狀。

      我國的資本運作始于上世紀九十年代中后期,隨后資本運作便成為國內企業管理領域炙手可熱的關注點。尤其是對于上市公司而言,企業追求利益的本性使其看到了資本運作背后豐富的商機。諸多上市公司開始通過資本運作途徑進行融資,開發新的資金來源,并利潤資本運作開始在產業內部進行擴展,資本運作成為企業獲得豐富投資資金和實現快速擴張的有效方式,引得諸多公司爭相效仿。與此同時,國內學者對資本運作的研究也逐漸興起。

      王爽(2010)對集團企業的資本運作進行了研究,并指出集團企業資本運作戰略的主要特色是通過加快自我擴張、兼并重組的方式來實現企業規模的擴大。同時認為產融結合是在企業當中較好的運營資本的方法,同時也有助于幫助企業調整生產結構,并促進產業結構協調。周先平等(2010)采用對比分析和事件分析的方法對中美企業海外資本運作的交易方式、交易金額、交易時間、行業分布及地區分布等方面進行了深入研究,其研究結果顯示中資企業進行海外資本運作面臨企業價值評估風險、政治風險和政策風險、企業整合風險、經營風險和財務風險,因而中資企業在進行海外資本運作時需要堅持謹慎原則,量力而行。

      劉星等(2013)從政府宏觀調控政策中的貨幣政策的角度出發,研究了集團內部資本市場運作對成員企業投資規模和效率的影響,其研究發現緊縮的貨幣政策能夠弱化集團內部資本市場運作對成員企業投資規模的促進作用,并能夠降低獨立企業的投資效率。劉文祥(2013)對我國國有企業上市公司資本運作面臨的風險及防控措施進行了研究,其研究結果表明國有上市公司需要建立完善的科學決策機制和培養專業化資本運作人才來防范在資本運作過程中面臨的風險。

      任潔(2014)在對我國企業資本運作的方法和面臨的風險進行闡述的基礎上,探討了企業資本運作的防范措施,其研究結果表明增強企業管理者的風險預見能力、平衡企業的利益分配格局、完善兼并重組破產等企業變動機制有助于預防和控制資本運作過程中的各項風險。章玲(2014)闡述了我國并購融資的現狀及相關理論,從融資方式的視角研究了企業并購后資本運作的風險,其研究表明恰當的融資結構設置可以在一定程度上預防和控制資本運作風險。

      彭超(2015)在闡述上市公司市值管理的必要性和資本運作存在的問題的基礎上,研究發現科學適當運作資本可以促使企業市值穩定增長。任立群(2015)研究發現通過建立并實施企業資本運作內部控制制度可以有效控制企業資本運作風險。隗建華(2015)在研究了融資模式下我國企業并購后資本運作風險的基礎上,提出選擇合理的融資方式、選擇多樣化的融資渠道以及積極尋求跨國公司合作可以有效防范資本運作風險。

      1.3 研究思路與方法。

      1.3.1 研究思路。

      本文從我國醫藥行業的發展背景出發,闡述了當前我國醫藥企業發展面臨的機遇和挑戰,并梳理了我國當前有關資本運作風險的國內外文獻以及研究資本運作風險的相關理論資源。在此基礎上,以 A 醫藥公司為例,分析了我國醫藥公司資本運作的動機、資本運作過程中選擇的戰略以及遇到的風險,并根據不同的風險類型提出了相應的風險控制措施,進而得出研究結論和啟示,以期為我國醫藥公司資本運作風險的防控提供一些借鑒和幫助,進而促進我國醫藥企業的良性健康發展。

      1.3.2 研究方法。

      本文采用的研究方法主要有文獻閱讀法、對比分析法和案例分析法。通過閱讀文獻,收集和整理資本運作相關的基礎資料,以及案例分析相關材料,形成文章的初步研究基礎和框架,為論文的完成奠定良好的理論基礎;通過對案例公司的行業環境進行對比,得出其當前所處的行業現狀,為研究 A 醫藥公司資本運作的戰略和風險提供了宏觀行業分析;通過對案例的具體情況進行分析,了解 A 醫藥公司在資本運作過程中的戰略選擇問題、風險識別和防范的問題以及風險控制的有關措施。

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