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    財務會計論文

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    解決我國中小企業融資障礙的對策(本科論文)

    時間:2014-10-25 來源:未知 作者:小韓 本文字數:7588字

      題目:中小企業財務管理存在的弊端及成因
      

      目錄
      
      摘要(詳見正文)
      
      一、中小企業自身因素分析
      (一)我國中小企業融資現狀
      (二)現有融資存在的問題和不足
      (三) 政府部門因素分析   
      
      二、建立和健全科學的運行機制
      (一)創業期特點及融資組合
      (二)成長期特點及融資組合
      (三)成熟期特點及融資組合
      
      三、解決我國中小企業融資障礙的對策 
      (一)建立政策性融資渠道 
      (二)直接融資方式的創新  
      (三)間接融資渠道的拓展  
      
      四、 結束語
      
      參考文獻
      
      致    謝 

      以下是論文正文
     

      摘  要:中小企業每個發展階段的風險、收益、資金需求各不相同,融資方式也不應是單一 的方式,而應是有效的組合。解決中小企業的融資難題,近期應考慮在以下幾個方面尋求突破:首先從企業自身角度、直接和間接融資市場角度以及明確政府在中小企業融資體系中的職責;其次建立健全科學的風險投資運行機制,改革現行銀行信貸管理方式;規范和發展主板市場,為其提供更廣闊的融資空間,并提出了相關解決對策、方案和措施。 
      
      關鍵詞:中小企業;融資方式組合;風險投資;銀行信貸    
      
      中小企業是指以科技人員為主體,從事科學研究、技術開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢和高新技術產品研制、生產、銷售,以科技成果商品化為主要內容,以市場為導向,實行自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的知識密集型經濟實體。自改革開放以來,隨著經濟體制和科技體制改革的不斷深入,中小企業獲得了蓬勃發展,已經成為我國經濟增長的一個新的亮點。盡管如此,但由于中小企業本身具有的一些特點,如創建初期風險較高、自身資產規模較小、經營體制不健全、盈利能力波動較大等,其在市場上融資較為困難,這也在一定程度上限制了它們的發展及其經濟潛能的發揮。因此,正確認識中小企業的發展周期與規律,科學掌握其融資特點,是我們探討問題的基礎和關鍵。   
      
      一、中小企業自身因素分析
      

      (一)我國中小企業融資現狀 
      
      (1)中小企業融資難是經濟運行中存在的普遍現象。一方面,中小企業規模相對較小、經營變數多、風險大、信用能力較低;另一方面,資金是一種特殊的服務性商品,在它的出租或委托經營中極易受到侵蝕,成為所謂“壞帳”而得不到歸還和補償,由此造成的經濟和社會影響具有連鎖性和整體性。  (2)我國民間資本充裕,但民間金融需待進一步規范。中國人民銀行公布的最新報告顯示,2005年12月底,我國居民儲蓄余額已經突破14萬億元,人均儲蓄超過1萬元。在經濟活躍的地區,僅浙江一省就有7000億元民間資金閑置。  (3)初步建立起多渠道的融資途徑。無論是在經濟發達的沿海地區還是經濟欠發達的內陸省份,都已意識到中小企業融資難的這一問題,并根據各地的不同情況制定和采取了不同的措施。  (4)從當前的情況來看,各類基金和銀行貸款遠未能滿足中小企業的融資需求。從經濟最發達和活躍的浙江省來看,中小企業最重要的資金來源是民間借貸和信用社的貸款。可見,貸款這一傳統的間接融資形式仍是解決企業資金不足的主要渠道。再看直接融資,因各種原因,二板市場遲遲未能推出,雖然目前推出了中小企業板塊,但上市成本較高,其市場風險也大。  (5)中小企業海外上市不僅成本高昂、收益與付出不成比例、市場壓力巨大,而且上市后維持上市公司地位的成本更高。由于國內去海外上市的企業和國外投資者之間的溝通很差,國際投資者對中國企業也都相當挑剔,買中國企業股票的投資者并不多。同時,中國很多中小企業的產品都是區域性的,去海外上市,不符合企業長遠發展需要。    
      
      可見,現有的各條融資渠道在一定程度上都不能解決中小企業、尤其是處于快速成長期的中小企業的融資需求。為了更好地發揮中小企業對社會經濟的巨大作用,就必須解決它們的發展對資金的需求與現實經濟生活中資金供給缺口之間的矛盾。  
      
      (二)現有融資存在的問題和不足 
      
      1、嚴重缺乏信用觀念  我國的融資環境存在著一個在市場經濟國家根本不成其為問題的嚴重問題,那就是國有投資主體(企業和各級政府)基本沒有信用觀念,而且已經擴散為社會通病。市場經濟是信用經濟,如果不能有效建立信用,那么無論采取什么樣的融資方式,都不能扭轉有投無回、有借無還、投資效益極為低下的局面。
      
       2、金融及資本市場制度不健全、不完善  貸款擔保制度效率低下,股票、債券發行的政策性歧視,風險投資制度不發達,委托投資制度沒有創新,租賃等其他非銀行金融業務不發達,等等。 
      
      
      3、政府職能機構不到位、制度不健全和政策環境不理想  我國的政府機構包括各級地方政府基本不是依照經濟運行的要求設置的。因此出現了關于經濟的政策政出多門,不僅政府的計劃部門在制定關于經濟的政策,工商管理、稅務、勞動、各類中小園區、開發區也在制定政策,從而造成了政策混亂,有時甚至相互矛盾。正因為政府職能機構不健全,中介機構也就難以健康地發展起來。 
      
      4、企業自身素質不健全  我國的經濟絕大多數是中小型企業和個體戶,因此,企業規模小、人才缺乏、科技含量小、資信等級較低等企業素質問題也是制約民間投資快速增長的重要原因。另外,中小企業的產權關系不明確,尚未建立起現代企業制度、完善的法人治理結構和組織管理結構。中小企業的社會保障制度也不夠完善。尚未建立健全的經營管理制度、財務會計制度、勞動分配制度、員工培訓制度。與高等學校、科研機構、大型企業建立橫向和縱向聯盟以及與國外公司建立合作伙伴關系的力度不夠等。 
      
      (三) 政府部門因素分析 
      
      (1)缺乏健全的中小企業及其融資的法律保障體系。迄今為止,我國還沒有出臺一部確定中小企業地位,保護中小企業發展的法律法規,而且我國法律執行環境差,地方政府行為干預企業經營活動嚴重。 
      
      (2)政府在推進金融支持體系建設方面嚴重滯后。一是社會信用擔保體系不夠完善。我國銀行業作為社會信用關系最集中的體現者,缺乏一套嚴密的信貸政策,嚴重侵蝕了銀行信用。另外,我國的個人信用評估體系和企業資信評估體系不健全,全國或區域性的擔保和再擔保機構發展也很緩慢。二是中小企業直接融資渠道和間接融資渠道不暢。 
      
      (3)政府對中小企業扶持觀念淡薄。政府自提出“抓大放小”以來,政府一貫偏重于發展國有大企業,而忽視中小企業的發展,導致中小企業的發展舉步艱難。而且出臺的鼓勵中小企業發展政策也不很全面、系統,已有的政策沒有真正落到實處。 
      
      二、建立和健全科學的運行機制
      

      (一)創業期特點及融資組合 
      
      在創業期,企業主要是利用新發明、新技術,完成新產品的研究和開發,但其面臨的最大風險是技術風險和市場風險。技術風險是指在產品研究和開發過程中,由于技術失敗而引致的損失,它可能高達30%左右。市場風險是指生產出來的符合標準的新產品能否為市場所接受,能否取得足夠的市場份額。一個新產品從研制、開發到試生產、批量生產,一直到產生效益,短則兩三年,長則七八年甚至更長的時間。在這期間,市場情況會發生難以預料的變化,原來預計能為市場所接受的產品很可能不再適應市場的需求,或是競爭對手已經搶先一步推出成熟的產品。由于這些客觀風險的存在,加之企業沒有以往的經營記錄,投資風險仍然較大。這一時期企業融資只能采取以下各種組合方式:  (1)內源融資,創業者通過自身渠道輸入適當的資金。   (2)政府科技基金。一般地,處于創業期的科技型中小企業尚無商業價值,且投資風險較大,投資責任主要應由政府承擔。因此,西方發達國家大多設立了中小科技企業基金,以支持其發展。目前,我國科技部設有中小企業創新基金,各省市也設立了相應的支持企業創新的基金,如高新技術企業擔保風險基金、中小科技企業創新基金等。  (3)天使投資資金。天使投資者通過利用自己富有的資金和創業經驗,幫助新興科技公司創業與發展。之所以稱之為“天使”,是因為他們的投資行為對創業者而言,確實如同天上下凡的天使一般,為創業者提供難得的資金,并通常提供經營上的建議和顧問意見。  (4)風險投資。是指一種直接面向科技企業的股權投資,即投資人將風險資本投資于新近成立或快速成立的高科技企業,同時參與企業的經營管理決策,在企業發展成熟后則通過資本市場出售和其他方式轉讓所持有的股權以收回投資并獲取較高的投資回報,繼而進行新一輪的投資。風險投資所特有的本質屬性,決定了它是科技型中小企業在創業期和成長期的最佳融資方式。    
      
      (二)成長期特點及融資組合 
      
      在成長期,企業的新產品經過不斷改進,產品的技術難題已基本解決,新產品已逐漸適應市場要求并被逐步認可,銷售規模和資產規模不斷擴大,獲利能力不斷增強,風險隨之降低。但企業為了擴充設備、拓展產品市場,以求在競爭中脫穎而出,還需要大量的資金支持。這一階段,盡管企業已經具備了向外部融資的條件,但由于風險因素并未消除,投資風險依然較高,獲取一般銀行貸款和在主板市場融資仍幾乎不可能。
      
      其主要融資組合方式為:  1、二板市場融資  二板市場是指在一國證券主板市場(第一板市場)之外的證券交易市場,其明確定位是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務,是科技型中小企業的直接融資渠道。與主板市場相比,二板市場上市的企業標準和上市條件相對較低,科技型中小企業更容易上市募集發展所需資金。應當明確,2004年5月經中國證監會批準在深圳證券交易所設立的中小企業板塊是對二板市場的積極探索,它是分步推進創業板市場建設的一個重要步驟,在條件成熟時將整體剝離成為獨立的創業板市場。  2、銀行擔保貸款  是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證,借款方不能履約還款時,銀行有權按約定要求保證人履行或承擔清償貸款連帶責任的貸款方式。 處在這一階段的科技型中小企業欲想獲得銀行信用貸款比較困難,但可通過此種方式融資。  3、買殼或借殼上市  買殼上市,是指非上市公司通過收購一些業績較差、籌資能力弱化的上市公司,剝離被購公司資產,注入自己的資產,從而實現間接上市籌措資金的目的。而借殼上市是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產注入到上市的子公司中,實現母公司上市之目的。上市公司的上市資格即“殼”,已成為一種“稀有資源”。由于有些上市公司機制轉換不徹底,經營管理不善,業績表現不盡如人意,喪失了在證券市場進一步籌集資金的能力,處于成長期的科技型中小企業就可以充分利用上市公司的這個“殼”資源,對其進行資產重組,增強其向社會融資的能力,尋求更大發展。
      
      (三)成熟期特點及融資組合 
      
      在成熟期,企業的高科技產品得到市場的檢驗,產品市場占有率逐步擴大,銷售和利潤快速增長,產品逐步進入成熟期。此階段,產品的技術與市場前景均趨于明朗,原有的高風險也逐漸降低,融資渠道迅速拓寬。一般情況下,風險投資基本上在這個時期套現退出。這一階段的融資組合方式為:  主板市場融資。是指通過在上海、深圳兩個證券交易所上市而融通資金。主板市場所容納的上市公司基本歸屬成熟產業,公司在達到一定規模后其發展也會相對穩定。  銀行貸款。是指科技型中小企業憑借自己的信譽、行業地位而從商業銀行獲取的商業貸款,如信用貸款、抵押貸款等。
      
      國外資本市場融資。是指具備一定實力和發展潛質的科技型中小企業通過到國外資本市場發行股票,從而籌措資金。據報道,目前新加坡、美國等地的資本市場已開始重視中國科技型中小企業的推薦上市工作。   
      
      三、解決我國中小企業融資障礙的對策
      
       (一)建立政策性融資渠道  
      
      1、建立政府系統中的中小企業金融機構  在這方面,日本的經驗可資借鑒。日本政府為了發揮中小企業的活力,綜合實施了各種相應措施,其中中小企業金融公庫、國民金融公庫和工商公會中央金庫利用財政資金對中小企業進行融資。針對我國具體情況,建立相應的政府金融支持機構勢在必行。在具體操作上,建議如下:(1)在形式上,可以設立相應的政策性銀行,也可以委托現有的商業銀行開設此類業務,但要保證貸款專項使用。同時,也可以考慮設立專項基金,用于中小企業的技術改造、產業結構升級等特定用途;(2)在資金來源上, 可以由中央財政拔款,也可與地方財政共同出資;(3)在融資方式上,要以長期的信貸資金融通為主,也可考慮設立投資性機構。 
      
      2、建立和健全對中小企業融資的信用擔保體系  雖然近年來我國陸續有一些地區性的擔保政策和中小企業擔保基金(如上海市中小企業貸款擔保基金、武漢市個體私營企業貸款擔保基金等)出臺,但擔保力度不夠且缺乏統一的政策規范。為此,應大膽借鑒國外經驗,在部分地區的中小企業擔保基金試點的基礎上,由國家經貿委中小企業司負責研究制定符合中國國情的中小企業信貸擔保制度,盡快頒布<中小企業信用擔保法),使信用擔保機構能依法經營、依法防范風險和規范經營行為,從而持續、有力地促進中小企業發展。 
      
      3、制定相關的中小企業扶植政策  (1)鼓勵中小企業通過改制和重組優化資產結構,降低其經營風險和信用風險;(2)在稅收上除對新改制的中小企業給予優惠外,也應對中小企業用于開發、改造的投資減免所得稅;(3)發展多層次、多元化的資本市場,建立成本較低廉、準入標準較寬松的二板市場,使中小企業的股份制改造及產業投資基金的設立獲得堅強依托。   4、提高信用,加強中小企業法人管理  企業法人的信用能力大小決定了企業的信用能力,企業法人信用的最主要表現形式就是企業制度。企業制度涉及企業的產權關系、組織結構和管理機制。企業制度是否完善是經營的基礎條件,企業制度不規范的企業,很難約束經營者、所有者的行為,不可能有較好的信用度。所以必須從稅務、工商及制度上加強對中小企業的管理。 
      
      (二)直接融資方式的創新  
      
      1、股份合作制改造  在我國,居民儲蓄非常龐大,如何加以充分利用,轉化為資本也是一個需要解決的問題。通過股份合作制方式改造中小企業,將大量閑散的民間資金轉化為民間資本,其利益導向將使其融資功能更加強大。除了融資功能外,中小企業還可以明晰企業產權,完善法人治理結構,增強企業凝聚力,提高資金使用效率,建立高效的現代企業制度,一方面為企業今后的融資活動的開展奠定良好的基礎,另一方面可以從制度上提升中小企業的信用度。 
      
      2、發展產業投資基金  產業投資基金又稱創業投資基金,是一種以長期股權投資方式投資于某一產業,特別是尚處于創業階段的新興企業,以追求長期效益為目標的一種投資基金。產業投資基金對于解決中小企業特別是高科技型新興企業的融資問題極有功效。基金通過籌集社會資金投資于企業,可以有效地實現儲蓄到投資的轉化,解決被投資企業的資金短缺問題。基金采取股權投資方式,改善企業的資產負債結構。另外,有了基金的投資,企業的成長有保障,資信水平提高,增強了融資能力。 
      
      針對我國國情,在發展產業投資基金時應注意以下一些問題:(1)在資金募集方式上要結合具體情況靈活運用。對一些獲利機會較多的產業投資基金,如投資于高科技企業和國家鼓勵、扶持行業的基金可由信托公司、證券公司等金融機構發起面向廣大投資者以公募為主,且在發行后應解決其流動性問題,如豁免上市。而對一些具有較強政策性意義的基金如主要投資于企業改造的基金應由政府牽頭發起,主要向銀行、保險公司、企業法人等私募。(2)要擴大基金參與者的來源。考慮放松對保險基金和各種公益性基金運用的限制。允許它們參與產業投資基金,并且在適當的時候可考慮吸引國際資本參與。  
      
      3、發展多層次的資本市場  目前,我國證券市場的結構與發達國家相比,缺少專門為中小企業融資的二板市場,而銀行作為資源配置的重要機構在放貸行為上的逆向選擇問題,使得二板市場的設立變得更為緊迫和重要。二板市場除了具有連續籌資、推薦、優化、分散融資風險等一般性功能外,還具有獨特的創業投資基金退出機制。因此,一個完善的二板市場不但可以為中小企業提供一個可以靈活融資的場所,還將極大地促進創業資本的發展,而創業資本的發展又將為中小企業的發展壯大提供后續資金,形成一個良性循環。我國目前雖未建立起二板市場,但有關部門正積極為此進行立法和技術方面的準備,并且現在全國已有30多家區域性的地方柜臺交易市場。對此,發展中小企業直接融資應注意以下幾點:(1)拓展中小企業直接融資的空間首先要明晰產權,使企業最終實現規范的股份制運作;(2)完善法制,加強監管,清理整頓全部現有的地方股權交易市場,由證監會統一監管,按照企業基礎、操作水平等標準,逐步建立全國性的中小企業資本市場,以實現資源在全國范圍內的合理順暢流動,建立起多層次、大容量的資本市場體系,為中小企業開拓出有效的直接融資渠道。 
      
       (三)間接融資渠道的拓展   
      
      1、擴大對中小企業的信貸支持  中小企業難以獲得銀行的信貸支持一方面固然是因為中小企業信用風險、經營風險高于大企業,但另一方面,銀行對中小企業信貸業務不夠重視,甚至存在歧視也是一個重要原因。眾多中小企業是銀行重要的負債對象,銀行應認識到服務中小企業的重要性。銀行在商業化過程中需要有正確的定位,選擇相應的目標市場,認識到中小 企業貸款的商機所在,積極為中小企業提供金融服務,摒棄偏見,做到與大中企業一視同仁。   
      
      2、拓展相應的銀行中間業務  與中小企業資金融通相關的銀行中間業務包括票據的承兌和貼現、代理融通、支付結算等業務。發展此類業務,有利于企業間商業信用的發展,可使企業迅速籌措到生產經營所需的短期資金,緩解資金困難,又可使銀行在靈活運用基礎上增加效益,還能促進資金流通,形成社會資金運動的良性循環,具有很強的現實意義。  
      
      3、發展融資租賃業  融資租賃業是企業進行長期資金融通的一種有效手段。通過融資租賃,企業可以不必僅僅依靠自我積累去購買設備,而只需用現有資產、效益以及未來的收益為保證,提供租賃公司認可的擔保,即可占用并使用設備,利用產生的效益向租賃公司支付租金。一般來說,企業進行融資租賃的成本比貸款低,風險較小,而且其方式靈活、方便,比長期貸款和發行股票、債券受較少限制.  
      
      四、 結束語 
      
      綜上所述,鑒于中小企業在國民經濟中的作用與地位,中小企業理應成為我國經濟發展的戰略重點,同時中小企業是推動國民經濟發展,促進市場繁榮和社會穩定的重要力量,并在推進國民經濟適度增長、緩解就業壓力、吸引民間投資和優化經濟結構等方面,發揮著越來越重要的作用所以解決好中小企業融資難問題就尤顯其重要性。我們應該大力進行制度創新,不斷拓寬中小企業融資渠道,對中小企業進行政策和信用上的扶持,才能真正改善其融資狀況,促進其良好發展,從而為我國經濟注入新的發展動力。  
      
      參考文獻
      
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      [2] 徐洪水.金融缺口和交易成本最小化:中小企業融資難題的成因研究與政策路徑[J].金融研究,2001(11) 
      [3] 胡小平.中小企業融資研究[M].北京:經濟管理出版社,2000
      [4] 劉桂峰.關于國有商業銀行與中小企業信貸支持的幾點思考[J].經濟研究參考,2002(5)
      [5] 國家稅務局網站.
      [6] 中國稅務信息網.
      [7] 商務智庫.
      
      致    謝 
      

      我在這里首先要感謝的是我的學位論文指導老師——楊亦民教授。這篇畢業論文從開題、資料查找、修改到最后定稿,如果沒有她的心血,尚不知以何等糟糕的面目出現。我很自豪有這樣一位老師,她值得我感激和尊敬。

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